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川财证券:三季度盈利回升 关注细分行业亮点

2019-12-04 15:40:09来源:励志吧0次阅读

川财证券:三季度盈利回升 关注细分行业亮点 2017-10-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点已披露业绩预告显示三季度盈利增速向好,ROE提升仍能得到支撑。截至10月15日,三季报业绩披露率为62.6%,中小板和创业板基本披露完毕。从三季报业绩预告披露情况来看,全部A股业绩预告向好占比为70.8%,整体较为乐观。其中,主板表现较为突出,已披露企业中过半业绩高速增长,中小创业绩也趋于稳定,ROE提升仍能得到支撑。

中小创业绩趋稳,并购重组依然是增长的重要贡献点。可比口径下测算中小板三季度净利润累计增长35.0%,较中报的23.99%明显加速;创业板三季度净利润累计增长8.36%,也较中报的5.65%小幅回升。然而从历史情况来看,预估的盈利一般存在下修可能性,考虑到这一因素,我们预计三季度中小板业绩增速小幅增长,创业板则与中报大致持平,中小创业绩均趋于稳定。但剔除过去一年完成并购重组的公司后,中小创的业绩增速回升幅度均出现下滑。其中,中小板增速下滑到27.3%;创业板则下滑至4.87%。外延式并购依然是中小创业绩增长的重要贡献点,随着外延式并购退潮,业绩存在进一步下滑的可能。

非权重股对创业板业绩贡献上升。剔除温氏股份后,创业板业绩增速达到23.9%,较中报小幅回升。相较于权重股业绩明显下滑,非权重股对创业板贡献上升,按市值占比后50%的创业板公司三季度累计业绩增长从中报的-1.8%提升至5.7%。

周期行业高增长延续,关注必需消费和TMT景气回升。从行业来看,周期性行业净利润仍保持高速增长,剔除过去一年重大重组事项后,从已经披露业绩预告的公司来看,钢铁、交通运输、机械设备、房地产、化工等周期性行业盈利增速继续居前,且较中报继续提升。其中,钢铁行业披露企业收入占比已经过半;机械设备、化工等披露企业家数过半;代表性相对较强。

有色金属尽管仍保持高利润增长,但是边际上出现回落。大消费板块来看,代表性较高且盈利增速提升的行业主要包括商业贸易、纺织服装、医药生物等必需消费品。细分来看,一般零售、化学制药、服装家纺、医疗器械等子行业景气度连续两个季度回升。TMT行业中,电子、计算机业绩增速逐渐回暖。其中,电子行业主要受到光学光电子和其他电子的带动;计算机行业中设备的景气度回升更加明显。

风险提示:统计仅限于发布预告的公司,存在代表性不足的风险;业绩增速存在和预报不一致的风险。

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