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财通证券:上涨空间打开 行情有望延续

2019-12-04 18:55:19来源:励志吧0次阅读

财通证券:上涨空间打开 行情有望延续 2019-0 -0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

要点一:短期调整后,A股继续维持普涨趋势本周,股市在周一大涨后,经过 天的调整,在周五又开始继续普涨趋势。从指数来看,上证50、沪深 00、中证500、创业板指本周的涨跌幅分别为7.5%、6.5%、6%、7.7%。从行业来看,所有行业本周都有所上涨,金融、周期和白马股的表现相对较好。其中,银行和非银分别上涨了8.8%、7.8%。钢铁、建材分别上涨了8.6%、7.8%。食品、医药分别上涨了7.7%、7.4%。从风格来看,金融的表现较强,本周上涨了8%。

但是其他所有板块的涨幅都在5.5%以上。

要点二:两融余额快速增长,但是距离历史极值仍然相差较多我们在之前的周报里面提到过,这波行情可能主要由流动性推动,在2月后,游资和散户的持续涌入推升行情的进一步上涨。而市场的融资金额则是观察这种资金的一个重要指标。从融资的买入额来看,本周市场的融资买入额为 770亿元,相比上周的2727亿元快速的提升。本周市场的融资买入额虽然已经创16年以来的新高了,但是距离15年 月~6月、15年10月~12月那两波行情中的融资买入额极值仍然相差甚远。

在那两波行情中,融资买入额最高分别达到了1.2万亿、8000亿左右。

我们认为,由于学习效应,所以当市场见底反弹后,场外资金加杠杆的速度是非常快的,这也是A股能够大幅反弹的一个重要原因。虽然加杠杆的速度较快,但是从融资买入额来看,这一轮资金加杠杆的幅度可能还没有达到顶峰,顶峰可能会在6000~7000亿的规模左右。资金的加杠杆将会给未来A股的持续走牛提供重要的支撑。

要点三:行情在三千点以上有望延续,但波动将持续维持在高位本周五,尾盘一举拉升,上证综指逼近 000点。同时,叠加周末科创板正式实施的利好,周一上证综指有望收于 000点以上。未来,随着场外增量资金的持续涌入,市场在 000点以上有望继续维持强势上涨格局。但是需要注意的是,虽然行情有望继续上涨,但是市场的波动率可能会持续维持在高位,投资的风险收益比是在持续下降的,主要因为以下几点因素:①由于学习效应,这一波资金加杠杆的速度是非常快的,这是推动A股强势上涨的重要原因之一。但是,同样是由于学习效应,当市场表现不佳的时候,加杠杆资金的退出速度也是相当快的,这就使得市场的波动率维持在高位。②从监管层目前的表态来看,对于杠杆资金相对来说还是比较宽容的,毕竟一定量的杠杆资金也是有助于市场回暖的。但是如果未来加杠杆速度太快,出现“疯牛”的情况,吸取上两次杠杆资金大涨的经验,监管层也必然会迅速出台政策来规范杠杆资产,这也容易造成市场波动率上升。③未来随着宏观经济下行逐渐传导到企业盈利端,企业盈利的不达预期也可能增大股市的波动率,并制约这波行情最终的上涨空间。

我们推荐投资者可以从以下几条线索把握:①前期涨幅相对较小的银行、家电、食品等白马股,未来存在补涨的可能。②“新动能”成长板块的龙头:机器人制造、自主可控、人工智能、生物医药等。③“新基建”:5G、物联网。④主题方面关注猪肉产业、雄安新区、长三角。

风险提示:宏观超预期下降,美股大幅下跌,中美谈判不达预期

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