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交通运输价值筑底改革推升

2019-08-14 19:21:48来源:励志吧0次阅读

交通运输:价值筑底 改革推升 2011-12- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

总体投资逻辑。我们认为,对于2012年铁路、公路、物流行业的投资应优先考虑盈利能力稳定、下行风险较低的投资标的,在稳健防守的基础上考虑未来的成长空间。我们看好铁路板块,并认为公路龙头宁沪高速可作防守性配置,同时建议跟踪物流政策对板块的刺激作用。

看好铁路板块。板块评级“增持”。铁路公司的盈利稳定性高,分红收益可观,在弱市中的配置价值十分显著。此外,铁道部政企分开的改革已成大势所趋,有望通过延伸物流服务、多元经营等方式使现有上市公司成为更优、更强的融资平台。从盈利稳定性出发,我们重点推荐大秦铁路(601006),同时看好广深铁路(601 )和铁龙物流(600125)。

可选公路龙头。收费公路政策的变化对上市公司影响有限,但公路车流量增速的反弹尚待宏观经济的着陆。我们期待2012年2季度的建设旺季带动公路车流量较快反弹,暂时维持对该板块的“中性”评级。龙头公司宁沪高速(600 77)因其有利的车流量结构而盈利相对稳定,且7%左右的股息收益率吸引力较强,可作防守性配置。

跟踪物流政策。我们认为,2012年物流板块的主要投资机会仍将来自政策推动。自2011年6月国务院颁布促进物流业发展的“国八条”以来,仅有上海在减轻物流税负方面迈出了试点的第一步。如果减税政策能在更多地区推广,或者政府在土地使用费等方面促进更多的支持政策落地,物流业可能迎来更大的发展机会。我们仍看好物流业的长期发展,维持对板块的“增持”评级。

风险提示(铁路):电力、人工等成本上升过快,影响铁路公司的短期盈利水平;铁道部推动不利于上市公司估值的资产整合。

风险提示(公路):经济增速持续下滑,影响公路车流量;高速公路收费标准大面积下调。

风险提示(物流):物流行业支持政策长期不能落实。

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